您当前所在的位置是: 主页 > 地方资讯 >
山西三立:菜油库存不断回升
发布日期:2021-08-06 15:14   来源:未知   阅读:

  菜油市场的强势似乎在去年的连续上涨中被透支完毕:2020年菜油期货主力合约大涨25%,遥遥领先于豆油的16%及棕榈(8400, 274.00, 3.37%)油的9%。进入2021年,截至7月28日收盘,年内菜油主力涨幅仅为4%,大幅低于豆油的12%及棕榈油的20%。不仅期货盘面偏弱,菜油基差及月差也最差,随着供应缺口大幅缩窄,吴昕深夜更博谈道别难道要离开快本?,菜油期货昔日风光不再。

  2019年国内取消几家加拿大油菜籽出口商资质,并加强对加拿大油菜籽检验检疫及提高杂质标准后,国内油菜籽进口量明显下滑。短期菜油进口增量无法弥补油菜籽供应减少带来的影响,菜油供应大幅萎缩,供应缺口快速扩大。然而,在两年多以来的菜油与其他植物油的高价差背景下,菜油市场各参与主体积极适应这种变化,并取得良好效果。

  从供应端来看,进口商拓展各种渠道增加菜油进口,连年攀升的菜油进口逐渐弥补油菜籽供应减少的缺口。2018—2020年,国内油菜籽年进口量下滑200万吨折油80万吨左右,菜油进口量从130万吨稳步增至180万吨,菜油总供应明显恢复。特别需要注意的是,在去年持续的进口高利润背景下,国内积极采购菜油,提前至半年甚至一年的合同令今年上半年菜油进口量暴增。根据海关统计,今年1—6月国内菜油进口144万吨,较去年同期的82万吨增近60%。预计今年全年将进口菜油200万吨,国内菜油供应已基本恢复至正常水平。

  从需求端来看,菜油价格大涨令下游终端积极寻求其他植物油替代,非刚性需求被不断压缩。在菜油重要的消费市场川渝地区,菜油调和油中菜油占比较两年多之前大幅下降,而川味调味品中使用非菜油作为原料的也越来越多,菜油需求格局已经发生翻天覆地的变化,即使未来菜油与其他油脂价差回归,菜油需求格局也难以恢复到从前。

  在供应增长与需求恶化的双重作用下,国内菜油供应缺口大幅缩窄,今年以来国内菜油库存迅速回升。据有关机构监测,截至7月23日,华东商业菜油库存已稳步攀升至29.4万吨的历史高位,较去年的15.7万吨大增87%。不仅是华东,华南、川渝等主产销区的菜油库存形势也同样严峻,胀库压力明显。

  据了解,未来几个月油菜籽月均到港仍有4船左右,菜油亦有一些到港。在主销区明显放缓提货速度的背景下,预计沿海菜油的高库存仍需较长时间消化。我们预计至少在国庆、中秋节备货前,菜油表观消费量将持续低迷。即便按照较低的月均10万吨的菜油进口量估算,华东菜油库存转降的拐点至少也要到9月,短期基差走扩并不容易。当前华东港口四菜基差已经报至平水,部分贸易商甚至报到负基差,而若基差进一步下行,预计9月合约的交割压力将明显增大,从而压制菜油期货盘面。

  虽然过去一个月以来关于加拿大油菜籽减产的炒作沸沸扬扬,ICE油菜籽随之大涨近40%,对菜油期价形成一定提振,然而,伴随着市场将加拿大油菜籽产量看至1500万—1600万吨的超低水平,对应油菜籽单产在1.7—1.8吨/公顷,市场对加拿大油菜籽减产预期的反应已经较为充分,这一利多难为菜油继续上行提供进一步的动能。另一方面,若考虑今年欧洲葵花籽从去年减产500万吨中恢复过来,加拿大油菜籽即便从1890万吨减产至1500万吨,葵花油的供应增量也能完全弥补菜油供应的减量,并通过二者价差缩窄来刺激替代。

  综上所述,国内菜油供应缺口大幅缩窄,菜油昔日荣光不再。而随着对加拿大油菜籽减产炒作告一段落,在国内菜油库存未明显消化之前,菜油自身向上驱动不足,弱于豆油、棕榈油。(作者单位:中信建股期货)返回搜狐,查看更多www.adc35.cn

武汉珂玛影视灯光科技有限公司(简称珂玛,英文标识KEMLED),成立于2004年,总部设在武汉光谷,是集研发,生产,销售于一体的一站式服务商。18年致力于演播室,会议室,录播教室灯光产品技术研发与...